Kapelusz: w odcieniach oliwkowobrązowych, żółtobrązowych, pomarańczowobrązowych, żółtooliwkowych, ciemniejszy na środku. Za młodu półkolisty, wypukły, z wiekiem rozpostarty, czasem lekko wgłębiony i często z niewielkim garbkiem na środku.
Powierzchnia gładka, śluzowata.
Wymiary kapelusza od 1 do 8 cm średnicy.
Hymenofor: blaszki w kolorach za młodu białokremowych, później żółte, żółtopomarańczowe, elastyczne, rzadkie, zbiegające na trzon, różnej długości. W młodych owocnikach Wodnichy Późnej blaszki mają śluzowatą osłonkę, która szybko zanika.
Trzon: w kolorach kremowych, żółtawych, czasem z pomarańczowyczerwonym odcieniem. Cylindryczny, centralnie usytuowany względem kapelusza, często lekko zwężający się przy podstawie o średnicy do 1 cm i wysokości do 10 cm, czasem powyginany. Powierzchnia trzonu lekko włókienkowata, śluzowata. Początkowo widoczna pozostałość po osłonie, która z wiekiem zanika. Trzon Wodnichy Późnej za młodu pełny, z wiekiem staje się pusty.
Miąższ: kremowy, żółtawy, niezmienny, czasami z pomarańczowymi przebarwieniami. Miękki, delikatny, dość zwarty, w trzonie lekko łykowaty.
Zapach: delikatny, nieco owocowy.
Smak: łagodny.
Dopuszczenie do obrotu w Polsce: nie jest dopuszczony do obrotu handlowego w Polsce.
Ochrona gatunkowa w Polsce: nie jest objęty ochroną gatunkową.
Wysyp zarodników: biały.
Sposób odżywiania: mikoryza.
Podłoże: gleba.